互联网泡沫不是技术错了，而是价格先把未来几十年的想象一次性透支了。1990年代末，资本市场把“新经济”当成万能理由，很多公司还没证明商业模式，股价就先飞了起来。后来泡沫破裂，不是互联网没有价值，而是市场终于意识到：再伟大的趋势，也不能代替盈利、现金流和估值纪律。

但别把“行业方向对”误解成“现在什么价格都可以买”。故事可以很真，趋势也可以很大，但如果买入时已经把所有美好都提前算进去了，最后承受回撤的，往往还是最晚冲进去的人。