次贷危机最容易被忽略的一点，是很多人以为只要把风险打包、分层、卖给更多人，风险就被“分散掉了”。事实恰恰相反：当信贷标准不断放松、杠杆层层叠加时，风险只是从借款人手里转移到银行、机构和整个系统里，最后在房价掉头时一起爆出来。

对投资者来说，最重要的启发是：别被复杂结构麻痹。一个资产如果只有在一路上涨时才显得安全，那它很可能根本不安全。真正该问的，不是包装得有多精巧，而是在压力来临时，谁会先扛不住。