周期股最难的地方，不是看懂公司，而是看懂它所在的周期。

这类公司在景气高点时，利润往往最好看，估值也最容易显得“便宜”；但真正更值得关注的，通常反而是行业低谷时的资产质量、现金流和生存能力。

所以看周期股，不能只盯着当期利润，更要问：

• 行业现在处在什么位置

• 公司能不能熬过低谷

• 一旦周期回暖，它有没有足够弹性

周期股的机会，往往不在最热的时候，而在大多数人已经不想看它的时候。