尾部风险对冲听起来像是在买“很少会用到的保险”，所以很多人在市场平静时会觉得它浪费钱。但真正的问题是，极端行情一旦发生，损失往往不是线性的，而是会在很短时间里把多年积累一起吞掉。对冲的意义，不是让你每天都舒服，而是让你在最差的时候还有继续活下去的能力。

不是每个人都需要复杂的衍生品策略，但每个投资者都应该思考，自己的组合遇到极端下跌时，靠什么撑住。没有预案，往往就只能在最糟的时候被迫做最差的决定。