主动管理的问题，不只是管理费高，而是它很容易放大人对自己能力的高估。

总觉得自己能选到更好的基金经理、抓到更好的时机、避开下一次回撤，最后却常常在频繁切换和高成本里把收益一点点磨掉。主动管理当然不是完全没有价值，但对大多数人来说，它往往比想象中更难持续做好。

很多主动管理最后输的，不是市场，而是对自己太有信心。