买股票就是买公司。这家公司有没有别人学不来的东西？

• 品牌（茅台、可口可乐）

• 网络（微信、淘宝）

• 转换成本（SaaS软件）

• 规模（比亚迪、台积电）

没有护城河的公司，利润迟早被竞争者蚕食。

巴菲特："我只想买那些傻瓜也能经营的公司，因为迟早会有一天，由傻瓜来经营它。"